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瑞普生物:积极关注水禽苗及宠物医院布局进展

2019-06-11

瑞普生物:积极关注水禽苗及宠物医院布局进展】目前国内宠物产业的市场超过500亿元,对比国外成熟市场600亿美元的市场,长期看存在巨大的提升空间。并且目前国内企业鲜有涉足宠物疫苗产业,公司存在巨大的先入优势。

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  华创证券有限责任公司分析师:王莺

  事项: 近日,分析师对瑞普生物进行了调研。

  投资要点

  1。公司业绩实现恢复性增长,内生、外延功不可没。

  根据公司公布的2015年业绩快报,公司实现营业收入7.9亿元,yoy+35.07%(剔除并表因素,预计主业yoy+25%左右),归母净利润1.1亿,yoy+4.96%。除可以从低基数水平角度考虑,分析师认为还可以从内生、外延两个维度考虑。(1)调体系,梳架构效果显现。公司2015年前三个季度销售费用yoy-7.08%,单季度降幅高达27.56%。(2)并表华南生物。

  自去年公司现金收购华南生物31.98%股权以来,目前共持有华南生物70.25%股权(目标持有97%,预计今年上半年完成),2015年共有4个月并表31.98%,两个月并表70.25%。预计2015年华南生物全年盈利超2500万元,增厚公司业绩不少。

  2。期待水禽苗及猪用疫苗产品的后续表现。

  公司通过并购华南生物拥有了目前全球唯一针对水禽市场的H5亚型疫苗,初步预估市场空间15亿元左右,目前该疫苗产品销售情况良好。

  配合今年下半年公司H5二价苗(D7+D8)的生产,该疫苗产品适用于全部家禽,公司将全面进入禽流感招采市场,分享H5流感系列30亿的市场空间。此外,公司猪用疫苗系列(猪圆环、腹泻二联苗及传染性支气管炎)产品销售情况2016年也会有新的突破。

  3。战略布局宠物疫苗,先入优势奠定高增长潜力去年公司出资1000万通过增资扩股的方式投资瑞派宠物(大股东的另一块资产),持有4.34%的股权。发展前期瑞派主要通过收购的方式进行扩张,到4月底瑞派会形成70余家宠物连锁,全年目标100~120家。

  目前国内宠物产业的市场超过500亿元,对比国外成熟市场600亿美元的市场,长期看存在巨大的提升空间。并且目前国内企业鲜有涉足宠物疫苗产业,公司存在巨大的先入优势。

  4。投资建议: 分析师看好瑞普生物:(1)在动物疫苗领域公司市场化程度高;(2)并购华南生物,打造“产学研一体化”发展模式,长期来看拥有强大竞争